美国人眼中的大萧条与罗斯福新政
－－读威廉·曼彻斯特的《光荣与梦想：1932-1972年美国社会实录》

明天上午10点，在经济所，我将做《美国人眼中的大萧条与罗斯福新政》这么一个读书报告。上次是读金德尔伯格的《世界经济霸权1500－1990》（见08年7月30日博客）。关于大萧条有很多经济学的著作（比如弗里德曼的著作，伯南克的著作等）。不过，经济学著作往往是缺乏细节强调抽象的，往往是只顾一点不及其余。其分析固透彻，却让人难以还原当时的情形。这就是我选读《光荣与梦想》的原因。这本书以一位美国记者的眼光，记录了大萧条与新政时期的种种。尽管不乏感情色彩，却尽量保持客观。让我们看到了更加丰富和更加立体化的1930年代的美国。

在我看来，要了解那个时期的美国，还可以看看小说《了不起的盖茨比》以及电影《美国往事》，当然还有很多其它的文艺作品。这些，可以让我们看到一个经济学之外的美国。弗里德曼就曾说过：

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全球经济再平衡是经济学家们挂在嘴边的时髦话题。但真的要走向再平衡，会出现什么样的局面，这恐怕是我们必须要认真考虑的。


诺贝尔奖获得者Michael Spence最近发表评论（from project syndicate)认为：

美国消费者大幅削减开支是全球经济再平衡进程的一部分（或许是一半）。美国的储蓄－投资要恢复平衡，全球总需求将减少约8000亿美元。。。。发达国家已进入经济增长较为迟缓的“新常态”。危机过后，发达国家的经济增长率可能会比危机前降低0.5－1个百分点。而发达国家经济增速下降1个百分点就意味着，除了美国经济再平衡导致的需求下降之外，每年的全球总需求还会减少约3500亿美元。

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世行刚刚发布了其例行的中国经济季报。对于中国的中期增长不太乐观。这与我的看法相近。不过，世行预测未来5年中国的潜在增长率为8%，我不敢苟同。根据我们的相关研究，我认为未来5年中国潜在增长率保守估计在8%到9%之间，而实际增速为8.5%-9%左右是较为现实的。当然，调结构与再平衡的问题，将是十二五期间（2011－2015）的难题也是重点。

世行认为：

中期增长前景不会像这几年的形势那么乐观，但经济再平衡将有助于实现可持续的
增长。中国的中期前景继续受到重增长的经济政策和制度的支持。然而，如果在平

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上一篇博客只提了一下自己在香山会议发言的一个要点。以下是发言全文(也是摘要)。主要讲了三方面问题：1)世界经济走势与中国版马歇尔计划；2)对三架马车未来走势的判断；3)通货膨胀风险与货币政策。

一、世界经济走势与中国版马歇尔计划

对于全球形势的判断，我认为最坏的时候已经过去了，而且美国二次探底的可能性不太大。这张图便于大家用更长远的眼光看一下我们现在处于什么状况，我们可以看到战后的25年是整个全球经济的黄金增长时期（世界经济平均增长5%）。从第一次石油危机到亚洲金融危机基本结束这个阶段世界经济大概只有3%的增长率。从亚洲金融危机到次贷危机爆发之前的区间，特别是中国加入WTO后以及美国9.11之后采取宽松的政策，全球经济又恢复了强劲的增长，增长率又接近5%。而现在是什么样的水平呢？IMF最新预测，今年全球大概是-1%左右，明年大概是3%左右。也就是说全球经济明年最好的结果也就是到滞胀时期的水平，因此，我认为目前的全球复苏还是非常微弱的复苏，中国是否能一枝独秀、我们的复苏能否持续还有很大的不确定性。

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这个周末在香山参加统计局的“把脉中国经济高层研讨会-09秋季会”。去香山的人真是太多，因此我被告知在会议前一天的晚上到。而第二天，果然有一位专家堵在半路上，最后只好掉头回去了。

为了让大家能够畅所欲言，搞的是闭门会。我当然也要遵守规则，只略谈一点自己的看法吧。与之前的较多分歧不同，此次英雄所见略同者甚多。几乎没有人认为目前通货膨胀是个大问题，即便到明年，也不会太严重。我强调的是，目前这么高的消费是不可持续的，未来经济增速应放缓。因为过去很多年的平均，消费的实际增长也就12-13%左右，而今年前三季度达到了17%。这当然是扩大内需的成绩，是值得称道的，为经济走向更加平衡做出了贡献。不过，这主要是用于抵消外需下滑的影响,而投资与消费的关系并未改善。相反，投资对三季度GDP的贡献率达到95%左右(GDP增长7.7个百分点中，投资贡献了7.3个百分点)。

为什么经济处在下滑阶段，消费却能增长这么快呢？这似乎不符合经济学道理。当然，有了政府的作用，就好理解了。政府对消费的各项刺激政策(包括汽车家电下乡的补贴，地方消费券)加上政府自身的消费，都有利于消费额的增长。同时，政府的转移支付也增加了低收入人群的收入从而利于扩大消费。但政府对于消费的这些支持能够一直继续吗？显然不能。最后靠的还是老百姓收入的增长。而老百姓的收入状况是过去30年甚至是过去60年的生产结构、分配结构所决定的，改起来需假以时日。因此，在收入增长有限的情况下，绝不能指望以后的消费增长还能保持17%这样的高速。

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三季度数据似乎是“形势一派大好”。其实，在数据公布之前，国务院常务会议将宏观调控的重心由保增长转到了调结构与管理好通胀预期，就表明增长无忧了。那么，到底怎么来解读三季度的数据呢？

投资方面，1)粗略算一下，对GDP增量的贡献达到95%(GDP增长7.7个百分点中，投资贡献了7.3个百分点)。目前投资对GDP的贡献过大，继续下去，这种增长动力的失衡会进一步加剧。2)目前的投资增长主要由政府投资带动，私人投资能否持续跟进还是问题。数据显示：1-9月，非国有投资增长27.7%，比全社会固定资产投资增速落后5.7个百分点，比国企投资落后20.3个百分点。3)投资增长快会带来进口上升，就会是贸易顺差减少。从这个角度，外需与内需有一个相互抵消的作用。

消费方面，前三季度实际消费增长17%，是个很大的数字，高于过去一段时间的平均。这主要是刺激消费政策以及财政转移支付等的结果。这种消费高增长的可持续性要有收入高增长的持续性来保证，目前来看较为困难。这主要是因为整个的增长结构、分配结构没有变化。特别是，过去30年的发展模式是注重生产而不是消费，与之相应的，分配结构也是向资本而不是劳动倾斜。

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作为一名经济学研究者，对于经济学自身时常有更多的反思。前一段时间受《文化纵横》之约，将《经济学家茶座》上的卷首语“当经济学不再时髦”扩充成一篇文章。于是就有了这篇“经济学帝国主义与单面人”。其实，看过我博客的读者对此并不陌生。有兴趣者亦可点击  人民网或文化纵横查看全文。

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