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迪拜不是雷曼兄弟
作者:张晓晶 日期:2009-11-29
迪拜世界集团债务危机引起了全球市场的震荡。这在全球都在讨论经济逐步复苏以及何时进行政策退出的时候，是一个非常强的不和谐音。是否第二波金融危机又要到来？迪拜会不会成为第二个雷曼兄弟？
尽管现在做出清晰的判断还为时过早，但我想，迪拜事件的影响至少有这么几条：
其一，迪拜还不是雷曼兄弟，影响没那么可怕。现在不再可能出现08年9月15日雷曼兄弟倒闭那样的全球恐慌性事件。因为比起雷曼兄弟在全球范围内的渗透，迪拜世界集团的关联影响要小得多；而且，雷曼引起的全球恐慌在于人们还缺乏经验，有点任其破产又何妨的意思。但今天，人们对于迪拜，不会听之任之了。
其二，除了关注发达经济体的金融损失，也还要关注发展中经济体的金融风险。尽管，总体而言，后者“陷入”的程度要低得多，但也不能掉以轻心。就在11月25号的时候，IMF的总裁卡恩还宣称，大约有一半的损失仍“隐藏”在银行的资产负债表中，欧洲的多于美国。其实，他还应该提一下，新兴市场经济国家的潜在损失也须警惕。
其三，流向新兴市场经济体的资金可能有短暂的逆转。此前，大家都在预测美元套利交易会引起新兴市场经济体的资产泡沫，但迪拜这么一折腾，这些资金可能对新兴市场的信心会减弱，没淮会掉头。但这不会成为一种长期走势。
其四，才说要讨论政策退出，现在又有新的隐患暴露，人们又有些担心，不知道什么地方又会埋了新的定时炸弹。因此，政策退出恐怕又要缓行。
总的来说，迪拜事件让大家在出手或收手时都要再思考一番了。
尽管现在做出清晰的判断还为时过早，但我想，迪拜事件的影响至少有这么几条：
其一，迪拜还不是雷曼兄弟，影响没那么可怕。现在不再可能出现08年9月15日雷曼兄弟倒闭那样的全球恐慌性事件。因为比起雷曼兄弟在全球范围内的渗透，迪拜世界集团的关联影响要小得多；而且，雷曼引起的全球恐慌在于人们还缺乏经验，有点任其破产又何妨的意思。但今天，人们对于迪拜，不会听之任之了。
其二，除了关注发达经济体的金融损失，也还要关注发展中经济体的金融风险。尽管，总体而言，后者“陷入”的程度要低得多，但也不能掉以轻心。就在11月25号的时候，IMF的总裁卡恩还宣称，大约有一半的损失仍“隐藏”在银行的资产负债表中，欧洲的多于美国。其实，他还应该提一下，新兴市场经济国家的潜在损失也须警惕。
其三，流向新兴市场经济体的资金可能有短暂的逆转。此前，大家都在预测美元套利交易会引起新兴市场经济体的资产泡沫，但迪拜这么一折腾，这些资金可能对新兴市场的信心会减弱，没淮会掉头。但这不会成为一种长期走势。
其四，才说要讨论政策退出，现在又有新的隐患暴露，人们又有些担心，不知道什么地方又会埋了新的定时炸弹。因此，政策退出恐怕又要缓行。
总的来说，迪拜事件让大家在出手或收手时都要再思考一番了。
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博主 [2009-12-03 08:02 AM]土地财政当然得改。如果地方政府以推高房价以获取更大的土地出让金为已任，小老百姓日子就更难过了。但如何改，这涉及到中央与地方的财政关系，较为复杂，一时恐怕还改不过来。至于房地产，未来还是重要的产业(是否支柱只是一个“名份”问题)。因为城市化仍是中国未来增长的重要引擎，这必然会带动房地产业的发展。不过，如何处理好土地供应、房价与城市化进程的关系，还真是一个巨大的挑战。
挺有意思。按下了葫芦起来了瓢。世界上的经济大事一个接着一个。现在网上说温州商人在迪拜损失不小，铩羽而归。热钱像甲流，会不会袭扰北京和上海啊。北京地王不断刷新纪录，背后都有ZF那看得见的手。土地财政和房地产支柱产业是不是得改弦更张了？
桃兄理论加实践，很有眼力。
迪拜不是孙悟空，翻不了天的。不过，大家都来查查自己的毛病，特别是那些主权财富基金，或许是迪拜事件送给大家的一件感恩节礼物吧。
迪拜不是孙悟空，翻不了天的。不过，大家都来查查自己的毛病，特别是那些主权财富基金，或许是迪拜事件送给大家的一件感恩节礼物吧。
同意。况且，阿拉伯兄弟是很团结的，不会坐视迪拜的危机。区区几百亿美元的问题，也就是几口大油井的估值，算算账，不值得担心。所以，迪拜之难在于人心---看多者找到理由：紧缩一定暂缓（张兄4言），看空者找到危机还未过去的例证，以及发展中国家的风险（张兄3言）。最终屁股决定脑袋。
补充一句：前几天同ING的一个高官吃饭，荷兰鬼子大惊小怪，说：欧洲银行一共140多亿欧元陷阱去，他们原来为了安全只会在英国和杜拜做地产金融，现在“麻烦大了”。在场的一个中国高手立即嘲笑说：阿拉伯兄弟会自救的，你们担心个啥！于我心有戚戚焉，因为俺也是中国思维，同意他的说法。
补充一句：前几天同ING的一个高官吃饭，荷兰鬼子大惊小怪，说：欧洲银行一共140多亿欧元陷阱去，他们原来为了安全只会在英国和杜拜做地产金融，现在“麻烦大了”。在场的一个中国高手立即嘲笑说：阿拉伯兄弟会自救的，你们担心个啥！于我心有戚戚焉，因为俺也是中国思维，同意他的说法。
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张晓晶，中国社会科学院经济所宏观室主任、研究员。曾赴斯德哥尔摩经济学院、哈佛大学与美国国民经济研究局(NBER)访问研究。主要研究领域为开放经济宏观经济学、增长理论与发展经济学。独立主持国家社科基金重大招标课题；合作获得孙冶方经济科学奖第十一、十二届论文奖，第十三届中国图书奖。
